中银国际证券股份有限公司陶波，曹鸿生近期对金盘科技进行盘问并发布了盘问申诉《国内商场片时承压，国际拓展初见见效订单快速增长》，本申诉对金盘科技给出买入评级，现时股价为35.12元。

金盘科技(688676)

公司公布2024年半年报，2024年上半年公司结束营收29.16亿元，同比增长0.79%，结束归母净利润2.22亿元，同比增长16.43%；单季度，2024年二季度公司结束营收16.11亿元，同比增长0.94%，结束归母净利润1.28亿元，同比增长23.02%。公司鼎力拓展国际商场的居品和产能布局，国际订单快速增长，看成国内干式变压器跳跃企业，将来将充分受益于国内需求的回暖以及国际商场的不休拓展，保管公司买入评级。

撑抓评级的重点 奇米影视盒

国内收入受下流新动力界限影响有所承压，国际收入结束快速增长。凭据公司公告，2024年上半年公司国内结束营收21.10亿元，同比下落10.02%，其中主要为公司国内新动力销售收入同比下落19.29%所致，但公司非新动力界限的下流销售收入呈现出不同幅度的增长，其中迫切基础行径销售收入同比增长104.69%、发电及供电销售收入同比增长67.41%、新基建销售收入同比增长83.38%；受益于国际商场的高景气和公司积极的国际商场拓展，上半年公司结束国际收入7.91亿元，同比增长48.53%，结束较快增长。

开垦国际商场致用度率有所高潮，订单结构不休优化盈利智商稳步培植。公司强项并抓续鼓吹数字化转型，数字化制造上风日益突显，跟着公司优质客户和订单比例的不休培植，公司盈利智商也随之增强，2024年上半年公司结束销售毛利率23.36%，同比培植1.60pct，净利率7.55%，同比培植0.95pct。用度率方面，海选av女优2024年上半年公司销售/解决/研发/财务用度率鉴别为4.27%/5.30%/4.94%/0.81%，鉴别同比+0.98/+0.84/+0.08/+0.83pct，用度率的培植主要系为拓展国际商场，新增国际销售力量和销售业务用度所致。

国际产能积极布局，订单快速增长，在手订单足够撑抓将来增长。公司积极拓展国际商场，2024年上半年外售订单递加119.56%。为了进一步深化公司民众布局，在产能布局方面，公司已扩大在墨西哥的产能，并在墨西哥及好意思国作念好全线居品产能本质准备，同期在欧洲已完成波兰工场和欧洲销售及售后职业总部的布局，展望本年第四季度公司在波兰的产能将接续驱动开释。扫尾2024年6月末，公司在手订单65.62亿元(不含税)，同比增长29.88%，其中内销订单37.13亿元，同比下落7.98%，外售订单28.49亿元，同比增长180.16%。跟着公司优质订单比例的不休培植，将为公司狡计质料的培植和抓续健康发展奠定坚实基础。

估值

斟酌到国内下流新动力行业承压影响，咱们下调公司盈利预测，展望公司2024-2026年结束商业收入为75.68/93.47/111.53亿元，归母净利润6.48/9.21/11.39亿元，EPS为1.42/2.01/2.49元，对应PE为25.5/18.0/14.5倍，公司看成国内干式变压器跳跃企业，跟着公司鼎力开垦国际商场以及储能、数字化工场等新业务的发展，成漫空间迟缓灵通，保管公司买入评级。

评级濒临的主要风险

下流需求不足预期；储能业务盈利性不足预期；原材料价钱波动的风险；行业竞争加重的风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，东吴证券曾朵红盘问员团队对该股盘问较为深化，近三年预测准确度均值高达82.81%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.55亿，凭据现价换算的预测PE为24.56。

最新盈利预测明细如下：